📊 尚茂(8291) 投資分析摘要
- 尚茂這檔做PCB跟半導體材料的，去年營收掉了12.5%，每股虧0.35元，狀況不算好。
- 不過今年第一季毛利率拉到15.2%，比去年同期多了3.8個百分點，轉型搞高頻材料好像有點起色。
- 配息就別太期待了，去年沒發，前年發0.5元，殖利率才2.1%，而且近五年都不穩。
📑 目錄
一、尚茂(8291) 公司簡介與配息紀錄
尚茂這家公司1998年成立，做銅箔基板、半導體封裝基板、高頻材料。去年營收8.2億，年減12.5%，主要因為客戶在清庫存。今年Q1營收2.3億，年增8.7%，毛利率15.2%，比去年同期好，看起來營運在回溫。最近在押注高頻材料，研發費用佔營收6.8%，想打進低軌衛星跟電動車供應鏈。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 0.00 元 | 0.00% | 預估盈餘仍為負，不配發股利 |
| 2025年 | 0.00 元 | 0.00% | 預估盈餘仍為負，不配發股利 |
| 2024年 | 0.00 元 | 0.00% | 預估盈餘仍為負，不配發股利 |
| 2023年 | 0.00 元 | 0.00% | 每股虧損0.35元，未配發股利 |
| 2022年 | 0.50 元 | 2.10% | 每股盈餘0.8元，配發率62.5% |
二、尚茂(8291) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 高頻材料這塊確實有搞頭，5G跟低軌衛星在推，市場規模估年增15%。尚茂的高頻材料佔營收從前年的18%拉到今年Q1的25%，全年估貢獻2.5億。不過要注意，這塊競爭激烈，台光電、聯茂吃下六成市佔，尚茂才5%，能不能搶到單還未知。
- 車用電子也是亮點，電動車跟ADAS系統需要更多PCB材料，尚茂車用營收佔32%，今年估3億，年增12%。但車用認證週期長，不是說衝就衝。
- 半導體封裝材料因為地緣政治，台灣廠商開始用國產的，尚茂去年這塊營收1.8億，年增20%，今年Q1又增8%，全年估2.2億。這個故事講得通，但能不能持續要看良率跟客戶接受度。
- 公司搞產線自動化，Q1毛利率15.2%是近三年新高，比去年全年11.5%好了不少，全年估16%。但銅價一直漲，成本壓力不小，如果轉嫁不出去，毛利率可能又要掉。
⚠️ 下行風險
- 最怕的就是需求又軟掉，去年就在清庫存，今年要是經濟不好，營收可能只成長5%，連8.6億都不到，這樣每股還是虧錢，根本不用想賺股利。
- 銅價一直漲，銅箔基板成本裡銅佔四成，今年銅價漲了12%，如果沒辦法轉嫁給客戶，毛利率可能掉個2-3%。這點很傷，本來就沒賺多少了。
- 對手太強了，台光電、聯茂在高頻材料市佔六成，尚茂才5%。而且研發費用只有1.2億，人家平均2.5億，技術升級壓力很大，可能追不上。這點要小心，別把他當成能跟大廠打的股票。
三、尚茂(8291) 主力成本分析
四、尚茂(8291) 投資建議
- 短線我看法是，現在股價大概19、20元，算低檔盤整，可以在18到20塊之間分批進場，目標先看22，停損設17，區間操作。
- 中線就看Q2營收能不能到2.5億，季增8.7%，毛利率穩在15%以上，如果能做到，可以加碼到持股10%，目標25塊。但要是沒達標，就不要硬撐。
- 長線的話，除非高頻材料佔比突破30%，而且公司轉虧為盈，不然30塊很難。我自己會設20塊當長期停損，破了就出掉。
- 位階來看，現在是第二階低檔盤整，低接就好，不要追。等站穩季線21塊，才考慮轉成初升段操作。
五、尚茂(8291) 常見問題 FAQ
尚茂(8291)的主要產品是什麼？
就做銅箔基板、半導體封裝基板跟高頻材料，主要用在5G跟車用。
尚茂2023年有配發股利嗎？
去年虧錢所以沒發，前年有發0.5元，殖利率大概2.1%，但這幾年配息不穩，別指望靠股利賺錢。
尚茂的成長動能來自哪些領域？
主要靠高頻材料（佔25%）、車用電子（32%），還有半導體封裝國產化這個題材。
投資尚茂的主要風險是什麼？
風險就是需求可能又軟掉、銅價漲吃掉利潤，還有對手太強技術跟不上。這三點都很實在。
尚茂目前的股價位階如何？
現在大概19塊，第二階低檔盤整，可以低接，目標22到25。但記得設停損。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
