📊 來穎(7816) 投資分析摘要
- 來穎(7816)這檔做連接器跟線束的，2024年營收28.7億元，年增15.2%，車用跟伺服器是兩大引擎。
- 2024年EPS 4.12元，毛利率拉到28.5%，比前年好不少。
- 2025年市場估營收33億，EPS有機會到4.8元，但我覺得得看車用跟伺服器訂單到底能不能兌現。
📑 目錄
一、來穎(7816) 公司簡介與配息紀錄
7816這間公司2000年就成立了，主要做高階連接器、線束、還有客製化零組件，應用在車用電子、伺服器、工業設備跟消費性電子。我個人是覺得，這兩塊都踩在風口上：車用跟伺服器。2024年車用連接器出貨年增22%，伺服器線束營收占比從18%跳到25%，營收28.7億，年增15.2%。毛利率也因為產品組合變好跟自動化效益，從26.1%爬到28.5%，稅後淨利2.06億，EPS 4.12元。越南廠正在擴，預計2025年第二季投產，主要是為了應付客戶分散供應鏈的需求，這點在現在貿易戰氛圍下蠻重要的。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 3.20 元 | 4.57% | 預估配發率75%，基於2025年EPS 4.8元 |
| 2025年 | 3.00 元 | 4.29% | 預估配發率73%，基於2024年EPS 4.12元 |
| 2024年 | 2.80 元 | 4.00% | 實際配發，盈餘配發率68% |
| 2023年 | 2.50 元 | 3.57% | 實際配發，盈餘配發率65% |
| 2022年 | 2.20 元 | 3.14% | 實際配發，盈餘配發率62% |
二、來穎(7816) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車用連接器需求還蠻強的：2024年車用營收占比35%，年增22%，電動車跟ADAS系統滲透率一直拉高，估2025年車用營收再成長18%，這塊我覺得能期待。
- 伺服器線束出貨翻了一倍：2024年伺服器線束營收7.2億，年增40%，AI伺服器跟資料中心一直在蓋，估2025年占比會超過30%，這塊是現在最火熱的題材。
- 越南新廠2025年Q2投產：越南廠砸了3.5億，每月產能500萬條線束，預計2025年第三季開始貢獻營收，年增產值大概4億，算是提早佈局避關稅的招。
- 毛利率持續往上：自動化產線導入後，2024年毛利率28.5%，比2023年多了2.4個百分點，估2025年可到29.5%，但這要看原物料價格能不能撐住。
⚠️ 下行風險
- 客戶集中度有點高：前三大客戶占營收55%，最大客戶就占了25%。萬一這客戶訂單縮水，影響會很直接，這是我比較擔心的點。
- 原物料價格波動：銅價2024年漲了12%，如果2025年再漲5%以上，毛利率大概會被吃掉1到2個百分點，利潤會受影響。
- 地緣政治跟關稅風險：越南廠雖然能分散一點風險，但中美貿易戰要是升級，客戶可能要求降價，2024年外銷占比高達70%，這塊不確定性蠻大的。
三、來穎(7816) 主力成本分析
四、來穎(7816) 投資建議
- 目前股價大概70元，本益比17倍，比同業平均20倍低一截，位階在七階裡算『合理偏低』，我會考慮分批進場，但不會一次壓滿。
- 短線支撐在65元，是2024年低點，跌破的話我會先減碼避一下；壓力區在80元，對應2025年預估EPS 4.8元跟17倍本益比，到了會分批調節。
- 中長線車用跟伺服器雙引擎我覺得可以，但持股不要超過投資組合的10%，停損設在60元，破了就砍，不戀戰。
- 除息前如果股價低於75元，我會參與除息，殖利率4%以上還行；但如果高於80元就算了，乾脆棄息，等回檔再接。
五、來穎(7816) 常見問題 FAQ
來穎的主要競爭優勢是什麼？
高階連接器技術跟車用認證門檻燒錢又燒時間，客戶一旦用了就很難換，再加上越南廠的彈性產能，這確實是護城河。
2025年EPS預估多少？
市場估4.8元，年增16.5%，前提是車用跟伺服器訂單不能掉鏈子，我個人看法是能到4.5元就不錯了。
來穎的股利政策如何？
近三年配發率62%-68%，2024年配2.8元，殖利率約4%，算穩定的定存股，但成長性要打問號。
目前股價是否合理？
本益比17倍，比同業20倍便宜，我覺得算合理偏低，但投資價值要看成長動能能不能維持，不是只看便宜。
主要風險是什麼？
客戶集中度太高（前三大占55%）跟銅價波動，這兩個跑不掉，會直接影響營收跟獲利。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
