📊 茂迪(6244) 投資分析摘要
- 茂迪(6244)是台灣老牌的太陽能電池與模組廠，2024年營收85.6億，年增12.3%，國內裝置需求有回溫。
- 2025年預估EPS 2.15元，比2024年的1.78元成長20.8%，主要靠TOPCon高效電池新產線撐起來。
- 連續5年配息，2024年發1.20元現金，殖利率約4.5%，配發率大概67%，算穩定。
📑 目錄
一、茂迪(6244) 公司簡介與配息紀錄
茂迪(6244)1981年就成立了，主要是做太陽能電池跟模組，也包系統整合。2024年營收85.6億，年增12.3%，稅後淨利5.2億，EPS 1.78元。近期幾個亮點：目前已經成功量產M10的TOPCon電池，轉換效率可以到24.5%；在國內也取到了不少大型地面電站的訂單，合約容量超過150MW。海外市場也沒放掉，2024年外銷占比拉到35%，主要賣去日本跟歐洲。2025年台灣太陽能裝置目標一年2GW，茂迪憑技術跟產能擴充，我覺得營運還有得搞。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.50 元 | 5.00% | 預估盈餘配發，配發率約70% |
| 2025年 | 1.35 元 | 4.80% | 預估盈餘配發，配發率約63% |
| 2024年 | 1.20 元 | 4.50% | 盈餘配發，配發率67.4% |
| 2023年 | 1.00 元 | 4.20% | 盈餘配發，配發率66.7% |
| 2022年 | 0.80 元 | 3.80% | 盈餘配發，配發率61.5% |
二、茂迪(6244) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- TOPCon這條線有搞頭：2024年TOPCon產能已經到1.2GW，轉換效率24.5%，比舊的PERC多1.5個百分點。這直接拉動毛利率，從2023年的15.2%跳到2024年的18.6%。
- 國內市場這塊餅有在變大：台灣2025年太陽能目標2.5GW，茂迪市占大概12%，估計可以拿到300MW的訂單，補營收大概18億。
- 海外市場日本這塊我覺得特別有戲：2024年外銷占比35%，日本營收年增25%到12.3億。歐洲因為能源轉型，2025年預估還能再成長30%。
- 系統整合這塊也不能放掉：2024年系統整合營收占比拉到20%，有17.1億，年增18%，主要靠政府標案跟企業自用電廠。
⚠️ 下行風險
- 中國同行削價真的太兇：2024年太陽能電池價格年跌15%，如果繼續這樣殺，茂迪毛利率可能被壓到16%以下，這點真的要小心。
- 補貼政策逐年降：台灣的躉購費率2025年預估再降5%，投資電站的報酬變差，訂單可能就會拖。
- 原料價格一直漲也很煩：多晶矽2024年已經漲了8%，2025年如果繼續漲10%，獲利會被吃掉，EPS大概少0.3元。
三、茂迪(6244) 主力成本分析
四、茂迪(6244) 投資建議
- 七階位階：目前股價大概在30元上下，我個人是覺得有點委屈了。本益比14倍，同業平均18倍，算是偏低的位階，我覺得可以慢慢撿。
- 短線操作：如果股價回測到28元，我覺得可以試著加碼。目標先看35元，停損設在26元，破了就跑。
- 中長期持有：TOPCon量產加上海外訂單進來，2025年EPS預估2.15元，給它本益比18倍，目標價大概38.7元。這檔我覺得抱著不用怕。
- 配息策略：2025年預估現金股利1.35元，殖利率4.8%，對於存股族來說，逢低買進，長期持有，配息也不錯。
五、茂迪(6244) 常見問題 FAQ
茂迪的主要競爭優勢是什麼？
TOPCon技術，轉換效率到24.5%，國內市占率約12%，在國內信用還不錯。
2025年茂迪的營運展望如何？
營收估年增15%到98.4億，EPS 2.15元。主要靠TOPCon產能跟海外訂單在拉。
茂迪的股利政策穩定嗎？
連續5年配息，配發率大概60-70%，2024年現金股利1.20元，殖利率4.5%，穩定性我覺得OK。
投資茂迪的主要風險是什麼？
最怕中國廠商低價亂搞，壓縮利潤。另外台灣的躉購費率一直降，需求可能會受影響。
目前股價適合進場嗎？
本益比14倍比同業低，位階也偏低，我覺得可以分批慢慢買，中長期目標價看38.7元。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
