📊 盛群(6202) 投資分析摘要
- 盛群2024年營收掉了15%，不過MCU庫存清得差不多了，我覺得2025年有機會反彈。
- 連續22年配息這點不錯，去年發1.2元，殖利率大概3.5%，配發率80%，算穩定的。
- 車用跟工控MCU開始貢獻營收，2025年營收有機會成長10-15%。
📑 目錄
一、盛群(6202) 公司簡介與配息紀錄
盛群這家公司是做MCU的，台灣MCU設計公司裡面算前幾名。主要產品有8/32位元MCU、觸控IC、馬達驅動IC這些，應用的領域包括家電、工控、車用電子跟物聯網。2024年營收大概35億，年減15%，毛利率勉強撐在45%左右。最近比較值得看的是車用MCU拿到AEC-Q100認證，打進中國電動車供應鏈，2025年第一季訂單能見度有回來，營收季增5-8%，感覺景氣在築底。公司也在搞32位元MCU跟東南亞市場，想減少對中國家電客戶的依賴。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.50 元 | 4.41% | 預估盈餘配發，假設2025年獲利回升 |
| 2025年 | 1.20 元 | 3.53% | 2024年盈餘配發，配發率80% |
| 2024年 | 1.20 元 | 3.53% | 2023年盈餘配發，配發率78% |
| 2023年 | 1.60 元 | 4.71% | 2022年盈餘配發，配發率75% |
| 2022年 | 2.50 元 | 7.35% | 2021年盈餘配發，配發率70% |
二、盛群(6202) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車用MCU過認證了，2024年車用營收占比拉到10%，2025年目標15%，大概貢獻5億多，這塊能拉動獲利結構。
- 32位元MCU新產品導入工控跟智慧家電，2024年出貨量年增20%，明年預計再增25%，毛利率有機會回到47%。
- 東南亞市場有搞頭，2024年非中國營收占比從15%升到20%，明年目標25%，地緣政治風險能降一些。
- 庫存調整快收尾了，2024年第四季庫存天數降到90天（低於歷史平均120天），2025年第一季訂單回溫，營收季增5-8%。
⚠️ 下行風險
- 中國那些做MCU的還在殺價，2024年平均單價掉了10%，要是繼續殺，明年毛利率搞不好跌破42%，這點要盯緊。
- 全球消費性電子需求復甦慢，2024年家電MCU出貨量年減12%，如果明年只有持平，營收成長恐怕不到5%。
- 新台幣要是升值5%，匯兌損失大約會吃掉每股盈餘0.2元，2024年已經虧了0.5億，2025年要注意匯率。
三、盛群(6202) 主力成本分析
四、盛群(6202) 投資建議
- 以七階位階來看，盛群現在在築底期，股價淨值比1.5倍，比歷史平均的2倍低，我個人覺得可以分批買進。
- 短線的話，股價如果回到34元（去年低點）可以加碼，目標先看42元（按明年預估EPS 3元*14倍本益比算的）。
- 中長線抱著，車用跟32位元MCU成長性還可以，持有一年以上，目標價50元（2026年預估EPS 3.5元*14倍）。
- 風險控管的話，如果跌破30元（淨值支撐）或是連續兩季營收年減超過10%，我會減碼到五成以下。
五、盛群(6202) 常見問題 FAQ
盛群的主要競爭優勢是什麼？
做了20年MCU，產品線完整，車用認證也比同業早拿到，這算他的優勢。
2025年盛群營收能否成長？
預估年增10-15%，主要是車用跟32位元MCU出貨增加，加上庫存回補。
盛群的股利政策穩定嗎？
連續22年配息，配發率維持70-80%，2024年殖利率大概3.5%，算穩的。
投資盛群的主要風險是什麼？
中國同業價格戰跟消費性電子需求弱，這兩樣會壓縮毛利率，要留意。
目前股價適合進場嗎？
股價淨值比1.5倍，低於歷史均值，我會分批慢慢進。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
