📊 久威(6114) 投資分析摘要
- 久威這檔我看法偏中性偏多，主要做電子零組件通路，2024年營收年增12.3%，AI伺服器跟車用電子確實有吃到。
- 近5年配息率大概65%，2024年現金股利2.5元，殖利率4.17%，拿來當存股還行。
- 股價現在60元，本益比12.5倍，我認為落在合理區間，55-58元分批接，目標看65-70元。
📑 目錄
一、久威(6114) 公司簡介與配息紀錄
久威（6114）1990年成立，主要幫電子廠商代理被動元件、連接器、電源管理IC這些零組件。終端客戶涵蓋PC、通訊、消費性電子跟車用。2024年AI伺服器跟電動車需求有拉抬業績，全年營收28.6億，年增12.3%；毛利率18.5%，EPS 4.8元。庫存管理有改善，存貨周轉天數從53天降到45天，營運效率是變好了。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 2.80 元 | 4.67% | 預估盈餘配發率65%，基於2025年EPS預估4.3元 |
| 2025年 | 2.60 元 | 4.33% | 預估盈餘配發率65%，基於2024年EPS 4.0元 |
| 2024年 | 2.50 元 | 4.17% | 實際盈餘配發率65%，EPS 4.8元 |
| 2023年 | 2.20 元 | 3.67% | 實際盈餘配發率65%，EPS 3.4元 |
| 2022年 | 2.00 元 | 3.33% | 實際盈餘配發率65%，EPS 3.1元 |
二、久威(6114) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- AI伺服器這塊有吃到肉：2024年AI伺服器出貨量成長35%，久威的高階被動元件跟電源管理IC出貨跟著拉起來，相關營收占比從15%升到22%。
- 車用電子也還行：全球電動車2024年賣了1500萬輛，年增20%，久威車用產品營收年增28%，現在佔整體營收18%。
- 庫存壓力減輕：存貨周轉天數降到45天，比去年少8天，現金轉換週期縮到60天，營運現金流年增40%來到3.2億，手頭現金比較充裕。
- 新代理線準備進來：2024年新增三條日系跟美系代理線，預計2025年可以貢獻營收2.5億，而且這幾條毛利率比平均高3個百分點，獲利結構有機會改善。
⚠️ 下行風險
- 終端需求能不能撐住：如果2025年PC跟消費性電子出貨只成長3%，久威這塊營收可能還會衰退5%，EPS大概會被吃掉0.3元。
- 匯率是硬傷：新台幣要是升值5%，毛利率會被吃掉1.2個百分點。2024年匯兌損失已經有0.15億，這點要盯緊。
- 同業競爭壓力大：文曄跟大聯大這兩家一直在擴張，2024年市占率分別提升2%跟1.5%，久威在價格上會比較難談。
三、久威(6114) 主力成本分析
四、久威(6114) 投資建議
- 七階位階圖我看法是落在「合理區間」，股價60元，本益比12.5倍。我個人建議55-58元分批布局，目標價抓65-70元。
- 短線操作：如果股價跌破55元（支撐位），我會再加碼10%部位，停損設50元（大概跌9%）。
- 中長期：殖利率4%以上，抱著等2025年除息前參與股利行情，我覺得可以。
- 風險控管：要是營收連續兩季年減超過5%，我會減碼到總資產5%以下，先避開產業逆風。
五、久威(6114) 常見問題 FAQ
久威的主要競爭優勢是什麼？
代理線夠多，跟原廠關係也穩，庫存控管不錯，2024年存貨周轉天數才45天，在通路商裡算快的。
2025年EPS預估多少？
我估4.0-4.3元，比2024年衰退大概10%，因為基期高加上終端需求有疑慮。
適合長期投資嗎？
如果只看殖利率，近5年平均4%以上，營運現金流也穩，當存股可以考慮，但不要重壓。
股價支撐與壓力在哪？
支撐55元（2024年低點），壓力70元（2024年高點）。要突破70需要營收年增15%以上，目前看起來有難度。
近期有什麼催化劑？
2025年第一季新代理線開始出貨，預計貢獻營收0.6億，毛利率能拉升1個百分點，這是短期題材。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
