📊 同協(5460) 投資分析摘要
- 同協這檔主要是做電子零組件沖壓的，2024年營收8.2億，年增12.3%。
- 連續5年都有配股利，2024年現金股利0.5元，算了一下殖利率大概2.1%。
- 車用跟伺服器需求回溫，2025年Q1毛利率拉到18.5%，有稍微好轉。
📑 目錄
一、同協(5460) 公司簡介與配息紀錄
同協（5460）成立於1980年，是台灣的精密金屬沖壓廠，主要做沖壓件、模具設計跟組裝，東西用在車用電子、伺服器、通訊設備跟消費性電子。2024年全年營收8.2億元，比前一年成長12.3%，原因很直接——車用電子客戶的訂單穩下來了，伺服器散熱機構件的需求也變多。2025年Q1營收約2.1億元，毛利率18.5%，比2024年同期多1.2個百分點，主要是產品組合變好加上成本有壓住。公司這幾年一直在升級自動化產線，2024年資本支出約0.3億元，預計2025年產能利用率能拉到85%以上。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 0.55 元 | 2.30% | 預估盈餘配發，假設獲利持平 |
| 2025年 | 0.50 元 | 2.10% | 2024年盈餘配發，現金股利0.5元 |
| 2024年 | 0.45 元 | 1.90% | 2023年盈餘配發，現金股利0.45元 |
| 2023年 | 0.40 元 | 1.70% | 2022年盈餘配發，現金股利0.4元 |
| 2022年 | 0.35 元 | 1.50% | 2021年盈餘配發，現金股利0.35元 |
二、同協(5460) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車用電子訂單回來了：2024年車用營收佔35%，年增15%，主要靠電動車散熱機構件，我估2025年還能再成長10%。
- 伺服器散熱需求還在：AI伺服器擴建帶動，2024年伺服器相關營收年增20%，佔總營收25%，2025年Q1看起來也沒停。
- 自動化產線有在升級：2024年上了3條自動沖壓線，生產效率提升15%，單位成本降了8%，毛利率從16.8%拉到18.5%。
- 新客戶有進展：2024年新增2家歐系車用Tier 1供應商，預計2025年貢獻營收約0.5億元，多了6%。
⚠️ 下行風險
- 客戶太集中：前三大客戶佔營收55%，要是訂單跑掉，營收會掉一大塊。2024年單一客戶流失可能減少營收約1.2億元。
- 原物料價格撐不住：鋼材跟銅材佔成本約40%，2024年鋼價年漲5%，如果2025年繼續漲，毛利率可能被壓縮1到2個百分點。
- 匯率會咬人：外銷佔約60%，2024年新台幣升值3%，認了匯損約0.08億元，EPS被吃掉約0.1元。
三、同協(5460) 主力成本分析
四、同協(5460) 投資建議
- 目前股價約23.5元，本益比約15倍，我個人覺得在七階位階裡算合理區間，沒特別便宜也沒特別貴。我的做法是等回檔到22元以下再分批進場，比較安全。
- 短線操作：如果股價突破25元而且成交量放大到千張以上，可以追一下，目標價27元，停損設在22元，破了就走。
- 中長期持有：我比較看好車用跟伺服器需求，會抱著6到12個月，目標價28到30元，對應2025年預估EPS 1.8元，不算太貪。
- 保守投資人：想領息的話，7月除息前布局，拿0.5元現金股利，殖利率2.1%，但比台股平均低，只適合穩健型的人，不要太期待。
五、同協(5460) 常見問題 FAQ
同協的主要客戶有哪些？
主要客戶是車用電子跟伺服器品牌廠，前三大佔營收55%，像台達電、光寶科這些。
同協2024年EPS是多少？
2024年EPS約1.55元，比2023年的1.2元成長29%，主要靠毛利率拉高跟營收成長。
同協的股利政策為何？
公司傾向穩定配息，近5年配發率大概60-70%，2024年現金股利0.5元。
同協的股價合理區間？
用2025年預估EPS 1.8元，本益比12到18倍去算，合理區間大概21.6到32.4元。
同協的競爭優勢是什麼？
做沖壓超過30年，有IATF 16949認證，車用品質穩定，客戶不太會亂換供應商。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
