📊 湯石照明(4972) 投資分析摘要
- 湯石照明(4972)是做照明的，2023年營收約12.5億，年減8.2%，主要還是景氣不好。
- 公司這幾年押寶智慧照明和節能產品，2024年前三季毛利率守住32%以上，比同業好一截。
- 2023年發了1.5元現金股利，殖利率約4.2%，配發率75%，算是有在照顧股東。
📑 目錄
一、湯石照明(4972) 公司簡介與配息紀錄
二、湯石照明(4972) 未來展望與避坑指南
三、湯石照明(4972) 主力成本分析
四、湯石照明(4972) 投資建議
五、湯石照明(4972) 常見問題 FAQ
二、湯石照明(4972) 未來展望與避坑指南
三、湯石照明(4972) 主力成本分析
四、湯石照明(4972) 投資建議
五、湯石照明(4972) 常見問題 FAQ
一、湯石照明(4972) 公司簡介與配息紀錄
湯石照明（4972）1992年成立，專做LED照明元件、模組和系統解決方案，主要賣給商業、工業和戶外照明客戶。這幾年他們轉型搞智慧照明和物聯網整合，也積極跑歐洲和東南亞市場。2023年營收12.5億，年減8.2%，明顯是被景氣拖累；不過2024年前三季營收回到9.8億，年增5.6%，看起來營運有在回穩。研發方面他們蠻肯花錢的，2023年研發費用占營收6.5%，比同業平均4%高出一截，這塊是他們的底氣。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.80 元 | 5.14% | 預估盈餘配發，假設配發率75%及2025年EPS 2.4元 |
| 2025年 | 1.65 元 | 4.71% | 預估盈餘配發，基於2024年EPS 2.2元及配發率75% |
| 2024年 | 1.50 元 | 4.29% | 實際盈餘配發，配發率75%，EPS 2.0元 |
| 2023年 | 1.50 元 | 4.29% | 實際盈餘配發，配發率75%，EPS 2.0元 |
| 2022年 | 1.80 元 | 5.14% | 實際盈餘配發，配發率72%，EPS 2.5元 |
二、湯石照明(4972) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 智慧照明這塊我覺得有看頭：全球市場2024年大概150億美元，年增12%。湯石已經推出整合感測器和物聯網的產品，2023年相關營收占比拉到18%，我估2025年可以到25%。
- 歐洲是他們主要市場，占營收55%。2024年歐盟推節能補貼，帶動訂單上來，前三季歐洲營收年增8.2%，全年貢獻應該有7億。
- 毛利率持續改善：靠自動化生產壓成本，2024年第三季毛利率到33.5%，比2022年同期多了2.1個百分點。我認為2025年毛利率守住33%沒問題。
- 新產品方面，2024年推了高功率戶外照明系列，單價比傳統產品高30%，已經拿到台灣和東南亞公共工程訂單，2025年大概可以貢獻1.2億營收。
⚠️ 下行風險
- 景氣循環這點躲不掉，照明跟建築、製造業連動很深。如果全球經濟成長掉到3%以下，營收可能衰退5-10%，2023年就演過一次了。
- 中國LED廠低價搶單很兇，2023年同業平均毛利率只剩25%。湯石雖然技術強，但真要打起價格戰，毛利率可能掉到30%以下。
- 外銷占七成，主要收美元和歐元。2023年新台幣升值4.5%，匯損大概0.15億，影響EPS約0.3元。這塊風險要盯緊。
三、湯石照明(4972) 主力成本分析
四、湯石照明(4972) 投資建議
- 以七階位階來看，目前股價大概35元，本益比17.5倍，落在第七階（長期投資位階），我覺得這個價格不算貴，可以考慮分批進場抱著。
- 技術面：股價站穩季線（33.5元），月線也剛黃金交叉季線，短線支撐在32元，壓力在38元。如果回測33-34元，我會再加碼。
- 籌碼面：外資持股約12%，最近連續三個月都在買，法人態度偏多；不過融資使用率只有8%，散戶沒什麼在追，籌碼算穩。
- 操作上，如果股價回測32元（年線附近），我覺得可以積極一點接，目標先看40元（2025年預估EPS 2.4元*本益比16.7倍）。停損設在30元，跌破年線3%就走。
五、湯石照明(4972) 常見問題 FAQ
湯石照明的主要競爭優勢是什麼？
研發肯砸錢，2023年研發費用占營收6.5%，比同業高，毛利率也穩在32%以上，這才是真本事。
2024年營收成長動能來自哪裡？
歐洲市場回溫加上智慧照明產品拉貨，2024年前三季營收年增5.6%，主要靠這兩塊。
公司配息政策穩定嗎？
近三年配發率都維持在72-75%，現金股利穩定在1.5-1.8元，殖利率約4-5%，算蠻穩定的。
目前股價是否合理？
本益比17.5倍，比光電股平均20倍低一截，搭配4.3%的殖利率，我覺得有吸引力。
主要風險有哪些？
景氣不好、中國低價搶單、還有匯率亂動。2023年匯損就吃掉EPS約0.3元，這點要留意。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
