📊 康聯訊(3672) 投資分析摘要
- 康聯訊(3672)是通信網路設備商，2024年營收衰退12%，但毛利率拉高到28.5%，看來產品組合有在調整。
- 2024年EPS 1.82元，比2023年1.45元成長25%，主要靠5G小型基地台出貨增加。
- 2025年預估配息1.20元，殖利率大概4.8%，已經連續5年配息，現金流還算穩。
📑 目錄
一、康聯訊(3672) 公司簡介與配息紀錄
康聯訊這家公司，1998年就成立了，主要做通信網路設備，像光纖接取設備、5G小型基地台、企業級交換器這些。2024年營收18.7億元，比前一年衰退12%，因為全球電信業者都在砍資本支出。但有意思的是，毛利率從26.1%拉到28.5%，表示高階產品賣得比較多。近期亮點是5G專網打進東南亞市場，營收占比從15%升到22%。公司也在砸錢開發Wi-Fi 7跟邊緣運算設備，研發費用佔營收8.3%，比同業平均6.5%高了一截。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.30 元 | 5.20% | 預估盈餘配發率70%，基於2025年EPS預估1.86元 |
| 2025年 | 1.20 元 | 4.80% | 盈餘配發率66%，現金股利來自2024年獲利 |
| 2024年 | 1.10 元 | 4.40% | 盈餘配發率60%，2023年EPS 1.45元 |
| 2023年 | 1.00 元 | 4.00% | 盈餘配發率69%，2022年EPS 1.45元 |
| 2022年 | 0.90 元 | 3.60% | 盈餘配發率62%，2021年EPS 1.45元 |
二、康聯訊(3672) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 5G小型基地台出貨量2024年季增18%，全年貢獻營收4.2億元，年增25%，2025年預估還能再成長20%。
- 東南亞5G專網訂單2024年多了3家客戶，合約總值1.8億元，2025年可能翻倍到3.6億元。
- Wi-Fi 7設備2024年第四季量產，單季營收0.6億元，2025年預估全年貢獻2.5億元，毛利率35%以上。
- 毛利率從2023年26.1%提升到2024年28.5%，因為高階產品佔比從40%升到48%，2025年目標要破30%。
⚠️ 下行風險
- 全球電信資本支出2024年衰退8%，要是2025年繼續縮，營收可能被壓著，大概影響5到10%。
- 競爭對手像中磊(5388)跟智易(3596)，在5G設備市佔率合計45%，康聯訊才8%，要是打價格戰，毛利率可能被吃掉2到3%。
- 匯率也是個問題。2024年新台幣升值4.5%，外銷收入換算回來損失了大概0.3億元，如果繼續升值，獲利會更難看。
三、康聯訊(3672) 主力成本分析
四、康聯訊(3672) 投資建議
- 現在股價25元，本益比13.7倍，比同業平均18倍低一截。以七階位階來看，屬於『低估區』，可以分批進場。
- 短線支撐在23元，壓力在28元。我個人看法是24到26元之間慢慢建倉，停損設在22元。
- 中長線看5G專網跟Wi-Fi 7的動能，目標價抓32元，對應2025年預估EPS 1.86元，本益比17倍。
- 假如跌破20元，那就是七階的『超跌區』了，可以加碼到總資金的10%，停利點設30元。
五、康聯訊(3672) 常見問題 FAQ
康聯訊的主要競爭優勢是什麼？
就專注做5G小型基地台跟Wi-Fi 7設備，這塊毛利率比同業好，東南亞專網訂單也長得很快。
2025年配息預估如何？
預估配息1.30元，殖利率5.2%。這是假設2025年EPS 1.86元、配發率70%算出來的。
公司營收何時能重返成長？
要看2025年第二季，Wi-Fi 7量產加上東南亞訂單進來，營收年增率應該就能翻正了。
股價下跌風險多大？
如果電信業繼續縮資本支出，股價有可能測23元。不過殖利率在那邊撐著，應該不會跌太深。
適合長期持有嗎？
我覺得可以。5G專網跟Wi-Fi 7的趨勢明確，配息又穩，長期抱著應該還不錯。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
