📊 揚明光(3504) 投資分析摘要
- 揚明光這檔，主要看車用鏡頭跟微投影，2023年營收掉到38.5億，年減12.3%，消費性光學需求太弱是主因。
- 車用鏡頭這邊有搞頭，2024年出貨量預估年增15%，營收占比可以拉到25%。
- 配息還算穩定，2023年EPS 1.82元，配發率55%，殖利率約3.2%，這點算加分。
📑 目錄
一、揚明光(3504) 公司簡介與配息紀錄
揚明光(3504)是中強光電集團的小弟，2002年成立，專門搞精密光學元件、鏡頭跟模組。主要業務就是車用鏡頭、微投影光機、光學感測模組跟工業光學系統，客戶很多是車用電子和消費性電子大廠。2023年消費性電子很慘，營收掉到38.5億，但車用鏡頭靠ADAS滲透率提升，出貨量反而逆勢年增10%，到2024年第一季車用營收占比已經22%了。研發上也很燒錢，2023年研發費用占營收8.5%，主要砸在高階車載鏡頭跟AR/VR模組。我覺得2024年車用跟工業光學會拉它一把，營收應該能回到成長軌道。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.00 元 | 2.50% | 預估盈餘配發，假設EPS 2.0元，配發率50% |
| 2025年 | 1.00 元 | 2.50% | 預估盈餘配發，假設EPS 2.0元，配發率50% |
| 2024年 | 1.00 元 | 2.50% | 預估盈餘配發，假設EPS 2.0元，配發率50% |
| 2023年 | 1.00 元 | 2.50% | 實際盈餘配發，EPS 1.82元，配發率55% |
| 2022年 | 1.20 元 | 3.00% | 實際盈餘配發，EPS 2.15元，配發率56% |
二、揚明光(3504) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車用鏡頭這塊最猛，全球ADAS滲透率2024年估35%，揚明光車用鏡頭出貨量年增15%，2023年車用營收約9.6億，2024年上看11億。
- 微投影光機也不錯，2023年出貨量年增8%，2024年預估再增10%，營收貢獻約7.7億。
- AR/VR光學模組是亮點，2023年營收才1.5億，但2024年客戶新品量產後，預估翻倍到3億。
- 工業光學系統算穩，2023年營收5.8億，年增5%，2024年預估成長8%到6.3億。
⚠️ 下行風險
- 消費性電子這塊，2023年營收占比35%，如果全球經濟繼續軟，2024年可能再掉5-10%，這波會拖累營收。
- 車用市場競爭很激烈，大立光和舜宇光學才是老大，揚明光市占率才3%，如果價格戰開打，毛利率可能從28%掉到26%。
- 還有匯率風險，外銷占比70%，2023年台幣升值5%就讓匯損0.3億，2024年如果台幣繼續強，獲利會被吃豆腐。
三、揚明光(3504) 主力成本分析
四、揚明光(3504) 投資建議
- 現在本益比20倍，股價位階在合理區，我的建議是等回檔到35-38塊再分批進，不要追高。
- 短線看月線支撐，如果跌破40塊而且量縮，我會當買點，目標價45塊，停損設在38塊。
- 中長線的話，我會抱到2024年底，等車用和AR/VR發酵，目標價50塊，年化報酬率約15%。
- 如果股價衝上50塊而且量放大，我會減碼，因為這檔再上去就是偏高區，風險報酬比不划算了。
五、揚明光(3504) 常見問題 FAQ
揚明光的主要競爭優勢是什麼？
這檔的利基在車用和微投影，技術門檻不低，客戶不太會跑。2023年車用營收占比22%。
2024年揚明光的營運展望如何？
我估2024年營收年增10-15%，車用鏡頭和AR/VR是主要動能，EPS有機會到2.0元。
揚明光的股利政策穩定嗎？
近三年配發率約55-60%，現金股利穩定在1.0-1.2元，殖利率約2.5-3%，算穩。
投資揚明光的主要風險是什麼？
主要風險是消費性電子需求疲軟和車用市場競爭，毛利率可能被壓到26%以下。
目前股價適合進場嗎？
現在本益比20倍，位階合理，建議在35-38塊分批布局，目標價45-50塊。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
