📊 森寶(3489) 投資分析摘要
- 森寶(3489)這檔營建股，2024年營收年增45%，EPS 3.2元，創近五年新高。
- 連續3年配息穩定，2024年現金股利2.5元，殖利率約6.8%。
- 主要動能來自桃園青埔及新竹竹北建案入帳，2025年預計完工量達40億元。
📑 目錄
一、森寶(3489) 公司簡介與配息紀錄
森寶這檔營建股，主攻住宅和商業不動產，推案集中在桃園青埔、新竹竹北和台中七期這幾個熱點。2024年靠著「森PLAZA」和「森之丘」兩個案子完工交屋，全年營收拉到28.5億元，年增45%，稅後淨利3.8億元，EPS 3.2元，是近五年最好的成績。接下來看2025年，預計「森悅」和「森活」兩案會完工，總銷金額約40億元，已經預售超過七成，接下來兩年貢獻營收應該沒問題。公司手上土地庫存大約8.5萬坪，主要在桃園和新竹，未來三年推案計畫總銷120億元，成長動能是滿明確的。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 2.80 元 | 7.20% | 預估盈餘配發率80%，基於2025年EPS預估3.5元 |
| 2025年 | 2.50 元 | 6.80% | 2024年盈餘配發，配發率78% |
| 2024年 | 2.00 元 | 5.50% | 2023年盈餘配發，配發率75% |
| 2023年 | 1.50 元 | 4.20% | 2022年盈餘配發，配發率70% |
| 2022年 | 1.20 元 | 3.50% | 2021年盈餘配發，配發率65% |
二、森寶(3489) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 桃園青埔「森PLAZA」案2024年完工入帳，總銷18億元，貢獻營收佔比63%，毛利率有32%。
- 新竹竹北「森之丘」案2024年Q4交屋，總銷10.5億元，已經賣光，貢獻EPS大概1.2元。
- 2025年預計完工「森悅」及「森活」兩案，合計總銷40億元，預售率72%，預計帶動營收年增35%。
- 土地庫存8.5萬坪，平均取得成本每坪18萬元，現在周邊地價已經漲到每坪35萬元，潛在土地增值利益約145億元，這筆算隱藏資產。
⚠️ 下行風險
- 營建業景氣循環風險：要是央行升息1碼（0.25%），利息支出會增加約1,200萬元，影響EPS約0.1元。
- 建案完工延遲風險：2025年「森悅」案如果延後半年交屋，營收就會遞延約25億元，影響當年EPS約2元，這點要盯緊。
- 政策打房風險：如果政府推囤房稅或限貸令，銷售率可能掉10-15%，影響2026年營收預估約12億元。
三、森寶(3489) 主力成本分析
四、森寶(3489) 投資建議
- 用七階位階來看，森寶現在股價36.8元，本益比11.5倍，比營建股平均的15倍低一截，算是『低估區』，我覺得可以考慮逢低進場。
- 短線操作：股價回測月線（35.2元）可以分批接，目標價看42元（2025年EPS 3.5元*12倍本益比），停損設33元。
- 中長期持有：2025-2026年完工案量明確，殖利率6-7%，適合存股族，但我建議持股比重不要超過投資組合的10%，別重壓。
- 風險控管：如果股價跌破年線（32元）而且成交量放大到5日均量的2倍以上，建議砍一半倉位，避免大賠。
五、森寶(3489) 常見問題 FAQ
森寶2025年EPS預估多少？
我估2025年EPS大概3.5元，年增9%，關鍵就看「森悅」和「森活」這兩案能不能順利入帳。
森寶的殖利率高嗎？
2024年現金股利2.5元，殖利率6.8%，比營建股平均的5%高，存股的話算不錯。
森寶的主要推案區域？
集中在桃園青埔、新竹竹北和台中七期，這三個地方佔推案總量的85%。
森寶的土地庫存有多少？
大約8.5萬坪，主要在桃園和新竹，潛在土地增值利益約145億元，這部分算是未來潛在獲利。
森寶的風險是什麼？
主要風險是升息、建案延遲還有政策打房，這些都可能影響營收和獲利，不確定性不小。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
