📊 榮創(3437) 投資分析摘要
- 榮創這檔LED封裝廠，2024年營收年增12.3%，車用跟Mini LED有回來，算是熬過虧損期了。
- 2024年EPS估0.85元，從虧轉盈，毛利率回到18.5%，體質有在改善。
- 2025年車用訂單能見度拉到6個月，營收有機會再增15-20%，但競爭也沒在客氣的。
📑 目錄
一、榮創(3437) 公司簡介與配息紀錄
榮創這家公司是做LED封裝跟模組的，主要搞車用光源、Mini LED背光這些東西。2024年因為車用照明跟顯示器背光需求回來，全年營收38.2億，年增12.3%，毛利率從2023年的15.2%拉到18.5%，稅後也轉正了，EPS大概0.85元。公司現在積極卡位高階車用頭燈跟Mini LED量產，2025年已經拿到兩家車廠的Tier 1認證，車用營收占比打算從2024年的22%拉到30%。第一季營收年增18%，訂單能見度半年，整體來說是穩穩的在爬。不過我個人看法，LED這塊中國廠商殺價很兇，毛利率能不能繼續撐上去還是個問號。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 0.50 元 | 1.85% | 預估配發，盈餘配發率約59% |
| 2025年 | 0.40 元 | 1.48% | 預估配發，盈餘配發率約47% |
| 2024年 | 0.30 元 | 1.11% | 實際配發，盈餘配發率35% |
| 2023年 | 0.00 元 | 0.00% | 虧損未配發 |
| 2022年 | 0.00 元 | 0.00% | 虧損未配發 |
二、榮創(3437) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車用照明這塊我覺得是最大亮點，2025年拿到兩家Tier 1認證，車用營收預估年增35%到14.5億，占比30%。等於營收結構變健康了。
- Mini LED背光模組2024年營收6.8億，年增50%，2025年估再成長40%到9.5億。這個東西現在NB、平板都在用，需求是有的。
- 毛利率有機會再往上爬，高階車用跟Mini LED產品毛利率在25-30%，拉動整體從2024年18.5%往20%以上走。但能不能到就要看產能利用率跟報價了。
- 產能利用率從2024年75%拉到2025年第一季85%，規模經濟出來，固定成本攤掉一些，這對獲利是好事。
⚠️ 下行風險
- LED產業中國廠商殺價聞名，2024年LED封裝ASP年降5%，要是再擴大，毛利率一定被壓。這是我最擔心的一點。
- 車用認證週期長，萬一新客戶導入延遲，2025年車用營收成長可能低於預期10-15%。這種事情在車用供應鏈很常見。
- 外銷占比約60%，新台幣要是升5%，EPS大概會影響0.15元。今年台幣有升值壓力，這點要盯緊。
三、榮創(3437) 主力成本分析
四、榮創(3437) 投資建議
- 目前股價約27元，本益比31.8倍，位階落在成長期（就是還在爬坡階段），我的做法是等回測月線大概25元附近再慢慢接。
- 短線的話，如果股價能突破前高30元可以考慮追一下，停損設在24元（季線那邊），破了就砍。
- 中長線我比較看好，車用跟Mini LED的動能應該還能撐一陣子，抱著到2025年底，目標抓35元。
- 風險部分，如果單季營收年增率連續兩季低於10%，我會減碼到資金5%以下，先避開再說。
五、榮創(3437) 常見問題 FAQ
榮創的主要競爭優勢是什麼？
我覺得是車用跟Mini LED的技術門檻，已經拿到車廠Tier 1認證，高階產品毛利率可以到25-30%，比一般LED封裝好很多。
2025年EPS預估多少？
目前市場估0.85-1.00元，年增18-25%，關鍵要看車用跟Mini LED出貨能不能順利量產。
榮創的股利政策如何？
2024年配0.30元，配發率35%，2025年預估提高到0.40元，配發率47%。殖利率很低，這檔不是領息用的。
股價支撐與壓力在哪？
支撐看24元（季線），壓力在30元（前高），要是衝過30，下一關看35元。
適合長期投資嗎？
如果你願意抱兩三年，車用跟Mini LED的成長性是有的，2025-2026年營收年複合成長率估15-20%。但中間一定會有波動，心臟要大一點。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
