📊 千如(3236) 投資分析摘要
- 千如(3236)這檔電感元件廠，去年營收靠車用跟網通回溫，年增約8.5%。
- 近五年配息還算穩定，2024年現金股利1.20元，殖利率約3.8%，盈餘配發率約65%。
- 2025年要看車用電子跟5G基建的臉色，營收動能來自新產品跟產能擴充，但能不能達標還要觀察。
📑 目錄
一、千如(3236) 公司簡介與配息紀錄
千如這家公司（3236）1979年就成立了，專做電感元件，像是繞線電感、積層電感那些。主要出給車用、網通、消費性電子跟工業控制。去年車用跟5G基建需求回來，全年營收28.5億，年增8.5%，毛利率拉高到24.3%。現在他們在馬來西亞擴廠，預計明年第二季投產，主要為了客戶分散供應鏈跟強化車規產品。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.30 元 | 4.10% | 預估盈餘配發率維持65%，以2025年EPS預估2.00元計算 |
| 2025年 | 1.20 元 | 3.80% | 2024年盈餘配發，現金股利1.20元，盈餘配發率65% |
| 2024年 | 1.10 元 | 3.50% | 2023年盈餘配發，現金股利1.10元，盈餘配發率63% |
| 2023年 | 1.00 元 | 3.20% | 2022年盈餘配發，現金股利1.00元，盈餘配發率60% |
| 2022年 | 0.90 元 | 2.90% | 2021年盈餘配發，現金股利0.90元，盈餘配發率58% |
二、千如(3236) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 車用這塊，全球電感市場去年規模45億美元，年增12%，千如車規產品營收占比已達35%，目標明年拉到40%。我覺得這方向是對的，但增速能不能維持要打個問號。
- 5G基建跟網通升級還在走，去年全球5G基地台建了250萬台，帶動相關電感需求，千如這塊營收年增15%，占總營收28%。不過5G的爆發期可能過了，後面是穩步增長。
- 產能擴充效應，馬來西亞新廠預計明年Q2投產，初期月產能約500萬顆，貢獻年營收約3億元，毛利率比中國廠高3-5個百分點。這個算實質利多，但新廠剛投產能不能順利量產要看。
- 客戶分散策略，成功打進歐美Tier 1車用供應鏈，2024年新增3家車用客戶，訂單能見度達6個月，明年車用訂單估年增20%。聽起來不錯，但車用訂單變數大，別太樂觀。
⚠️ 下行風險
- 終端需求波動，全球電動車銷量成長放緩，去年只年增18%，要是明年增速掉到10%以下，車用電感訂單會砍一刀，營收可能下修5-8%。
- 原料成本壓力，銅價去年漲了12%，占電感成本約30%，要是明年銅價再漲10%，毛利率大概會被吃掉2個百分點。
- 競爭加劇，中國電感廠像順絡電子、麥捷科技一直在擴產，去年同業平均降價5-8%，千如這檔也難逃價格戰，獲利能力可能會縮水。
三、千如(3236) 主力成本分析
四、千如(3236) 投資建議
- 目前位階在『合理偏低』，本益比約12倍，比同業平均15倍低，我覺得可以分批進場，不用一次歐印。
- 想短線玩（1-3個月），股價在30-32元區間可以撿，停損設在28元，目標價35元，對應2025年預估EPS 2.00元本益比17.5倍。
- 中長期抱著（6-12個月），我看好車用跟5G動能，可以抱到明年底，目標價40元，潛在報酬率約25%。不過要抱得住，別被震出去。
- 想領股息的，2025年預估配息1.20元，殖利率3.8%，適合存股，但股價低於30元再加碼比較安全。
五、千如(3236) 常見問題 FAQ
千如的主要競爭優勢是什麼？
這檔車規電感技術門檻高，千如有AEC-Q200認證，打進歐美Tier 1供應鏈，客戶不太會跑。
2025年營收成長主要來自哪個領域？
車用電子跟5G網通，預估車用營收年增20%，網通年增15%，兩者合計貢獻約70%的營收成長。
千如的配息政策如何？
近五年盈餘配發率在58-65%之間，2024年配1.20元，預計明年也差不多，算穩。
投資千如的主要風險是什麼？
終端需求如果電動車銷量放緩，或者銅價繼續漲，都會砍到營收跟毛利率。
目前股價是否適合進場？
本益比12倍低於同業，位階合理偏低，我建議分批進場，30元以下比較有肉。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
