📊 榮星(1617) 投資分析摘要
- 榮星(1617)做電線電纜，2024年靠台電強韌電網計畫營收多了12.5%，EPS 1.82元。
- 連5年配息，2024年發1.20元，殖利率約4.8%，配發率穩定超過65%。
- 最大風險是銅價亂漲跟同業殺價競爭，2024年銅均價漲8.3%，把毛利率壓到14.2%。
📑 目錄
一、榮星(1617) 公司簡介與配息紀錄
榮星這家公司1971年就開了，老牌電線電纜廠，主要做裸銅線、漆包線、鍍錫銅線跟電力電纜，東西用在電力、家電、車子、電子零件這些領域。2024年台電的強韌電網計畫一直丟單，全年營收38.6億元，年增12.5%；稅後賺2.8億元，年增18.3%，EPS 1.82元。比較值得注意的點是他們打進離岸風電的海底電纜供應鏈，已經拿到認證也小量出貨，我估2025年這塊營收占比大概可以到5%。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 1.30 元 | 5.20% | 預估盈餘配發率68%，以2024年均價25元計算 |
| 2025年 | 1.25 元 | 5.00% | 預估盈餘配發率65%，以2024年均價25元計算 |
| 2024年 | 1.20 元 | 4.80% | 2024年EPS 1.82元，配發率65.9% |
| 2023年 | 1.00 元 | 4.17% | 2023年EPS 1.55元，配發率64.5% |
| 2022年 | 0.90 元 | 3.75% | 2022年EPS 1.40元，配發率64.3% |
二、榮星(1617) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 台電強韌電網計畫繼續丟單：2024年台電電網標案金額年增15%到420億，榮星搶到大概8%的份，電力電纜營收直接年增18%。
- 離岸風電海底電纜是新菜色：2024年拿到國際認證，跟風電開發商簽了3年供貨合約，我預估2025年幫公司多賺2億營收，而且毛利率比平均高5個百分點。
- 銅價不亂飆的話獲利會好一點：2024年LME銅均價每噸8,500美元，年漲8.3%，但他們用期貨避險鎖住75%的原料成本，所以毛利率還可以撐在14.2%。我猜2025年銅價大概持平，毛利率有機會回到15%。
- 東南亞市場也有在擴：越南廠2024年產能利用率85%，年產值12億，年增10%，主要供貨給當地電子跟汽機車客戶，2025年打算再擴產10%。
⚠️ 下行風險
- 銅價亂飆最致命：LME銅價如果年漲超過15%，毛利率就會被壓到12%以下，2024年銅價波動率已經22%，獲利穩定性會被打問號。
- 國內市場太競爭：華新、大亞這些對手也沒在客氣，拼命擴產，2024年整個電線電纜產業產能過剩大概5%，殺價搶單遲早會影響榮星的市占。
- 新業務變數大：離岸風電海底電纜認證週期很長，2025年營收占比也才5%，如果進度延後，成長故事就沒那麼好聽了。
三、榮星(1617) 主力成本分析
四、榮星(1617) 投資建議
- 從七階位階圖來看，這檔目前落在合理偏低區間，本益比13.5倍，低於5年平均15倍，我會傾向逢低慢慢撿。
- 短線想玩的話：股價跌破月線(24.5元)可以當作進場點，反彈到季線(26.8元)附近賣掉，區間操作就好。
- 中長期抱著：用2025年預估EPS 2.0元跟本益比14倍去算，目標價28元，殖利率5%也夠安全，我覺得存股族可以考慮。
- 停損：如果股價跌破年線(22.5元)而且連續3天站不回來，建議減碼50%，別硬扛。
五、榮星(1617) 常見問題 FAQ
榮星的主要競爭優勢是什麼？
台電合格供應商資格跟離岸風電認證，這兩個門檻不低，客戶也比較不會亂換供應商。
2025年配息預估多少？
我估現金股利1.25元，以現在股價25元算，殖利率大概5%。
銅價上漲對榮星是利空嗎？
短期會吃掉毛利率，但他們有做避險，也可以轉嫁一部分成本給客戶，不是完全沒招。
榮星適合長期投資嗎？
我覺得可以，台電計畫跟風電題材讓成長有底，配息也穩定。
目前股價合理嗎？
本益比13.5倍低於歷史平均，股價不算貴，要說買點我覺得這個價位可以考慮。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
