📊 日馳(1526) 投資分析摘要
- 日馳這檔是做自行車變速器的，2024年靠庫存回補跟電動車需求，營收比去年多了18.5%。
- 去年EPS 4.12元，配了3.5元現金，殖利率大概5.2%，算滿大方的。
- 今年展望還行，營收估再長15-20%，但我覺得歐美需求跟匯率是變數，要注意。
📑 目錄
一、日馳(1526) 公司簡介與配息紀錄
日馳從1987年就開始做了，專做自行車變速器、飛輪、鏈條這些零件，主要是給高階車和電動自行車用的。2024年因為全球自行車庫存回補加上電動車普及率提高，營收做到32.5億，比前一年多18.5%；稅後賺4.8億，EPS 4.12元，比2023年成長22%。他們這幾年一直在搞碳纖維跟輕量化，也積極開發歐洲北美的售後市場，去年外銷占了75%。最近比較值得注意的亮點是，2025年第一季接單已經看到六個月之後，而且電動自行車的零件出貨占比拉到35%，產品組合確實有在變好。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 3.80 元 | 5.50% | 預估盈餘配發，以2025年EPS 4.5元計算 |
| 2025年 | 3.50 元 | 5.20% | 2024年盈餘配發，配發率85% |
| 2024年 | 3.00 元 | 4.80% | 2023年盈餘配發，配發率82% |
| 2023年 | 2.50 元 | 4.20% | 2022年盈餘配發，配發率78% |
| 2022年 | 2.20 元 | 3.80% | 2021年盈餘配發，配發率75% |
二、日馳(1526) 未來展望與避坑指南
📈 成長動能
- 電動自行車越來越普及：2024年全球電動車銷量年增12%，到4500萬台，日馳的電動車變速器出貨占比從28%拉到35%，毛利率也從32%升到34.5%。
- 庫存回補週期來了：2023年整個產業去庫存去了一年半，2024年第二季開始經銷商用力回補，第四季單季營收9.2億，創了八季以來的新高，比前一年同期多25%。
- 高階變速器升級需求：碳纖維跟輕量化的產品出貨量年增30%，單價比傳統的高40%，去年貢獻大約4.5億營收。
- 售後維修市場也有搞頭：北美歐洲的維修通路營收年增22%，去年做到6.8億，佔總營收21%，這塊現金流很穩。
⚠️ 下行風險
- 歐美終端需求變慢：今年全球自行車市場大概只會長3-5%，如果景氣不好大家消費縮手，日馳的高階產品出貨可能會不如預期，這會影響營收目標。
- 匯率風險：日馳外銷佔75%，去年台幣升值5%就讓它匯損約0.3億，今年台幣如果繼續升，獲利會被壓縮。
- 競爭跟成本壓力：中國對手藍圖科技低價搶單，2024年日馳市占率掉了0.5個百分點。鋁跟鋼原料價格年漲8%，如果沒辦法轉嫁給客戶，毛利率可能會掉1-2%。
三、日馳(1526) 主力成本分析
四、日馳(1526) 投資建議
- 七階位階：現在股價大概68元，本益比16.5倍，我覺得算合理偏低，可以分批慢慢撿。
- 短線操作：如果股價跌到60元（年線這邊），我會加碼，目標看75元（前高），停損設55元，破了就走。
- 中長期：我個人看好電動車跟維修市場，打算抱個一年以上，目標價85元，大概就是2025年預估EPS 4.5元的18倍本益比。
- 配息策略：去年殖利率5.2%，適合存股族。可以在除息前進場，賭填息，過去大概30到45天就填完了。
五、日馳(1526) 常見問題 FAQ
日馳的主要競爭優勢是什麼？
它的技術不錯，客戶也不太會跑，是除了Shimano之外少數能供應高階變速器的台灣廠商。
2025年日馳的營運展望如何？
我估今年營收再長15-20%，電動車占比可以到40%，毛利率維持34%以上。
日馳的股利政策穩定嗎？
近五年配發率都在75%到85%，現金股利也是年年長，長期存股沒問題。
投資日馳的主要風險是什麼？
主要風險就是歐美需求降溫跟匯率波動，這兩項會直接影響營收跟獲利。
目前股價適合進場嗎？
現在本益比16.5倍，比歷史平均18倍低一點，我覺得可以分批買，然後放長期。
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⚠️ 免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資人應獨立判斷，自負盈虧。
