• 國建(2501)上半年股價就在21.25元到24.55元這裡晃來晃去，收在22.9元，沒什麼方向。
• Q1營收約38.2億元，年增12.5%，EPS 0.48元，比去年同期多賺14.3%，數字還行。
• 到4月為止，外資持股約18.6%，投信和自營商加起來3.2%，籌碼面算中性偏多。
• Q1營收約38.2億元，年增12.5%，EPS 0.48元，比去年同期多賺14.3%，數字還行。
• 到4月為止，外資持股約18.6%，投信和自營商加起來3.2%，籌碼面算中性偏多。
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一、國建(2501) 公司簡介
國建(2501)是台灣老牌營建商，主要做住宅和商用不動產開發、營造跟物業管理。2024年全年營收約152.8億元，EPS 2.15元，比前年的1.82元成長18.1%。
| 年度 | 現金股利 | 殖利率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2025 | 1.2 | 5.24% | 以2024年盈餘配發，配發率約55.8% |
| 2024 | 1.0 | 4.37% | 以2023年盈餘配發，配發率約54.9% |
| 2023 | 0.8 | 3.49% | 以2022年盈餘配發，配發率約53.3% |
| 2022 | 0.7 | 3.06% | 以2021年盈餘配發，配發率約52.2% |
| 2021 | 0.6 | 2.62% | 以2020年盈餘配發，配發率約51.3% |
二、國建(2501) 未來展望與避坑
📈 成長動能
- 今年預計完工的「國泰禾」二期（總銷約45億元）和「國泰雙璽」（總銷約32億元），這兩案合計約77億元，營收貢獻相對確定，年增大概20%。
- Q1預售案「國泰仰森」賣了75%，平均一坪52萬元，比區域行情貴8%，說明了國建這塊招牌還是能讓買方多掏錢。
- 政府推都更和危老重建，國建手上握有6件都更案，樓地板面積約12萬坪，預計2026年起開始貢獻。但老實說，都更進度常常拖延，這部分不用太樂觀。
- 2024年全年毛利率28.5%，比前年提升2.3個百分點，主因是蓋比較多高毛利的住宅案（占65%）。但接下來成本在漲，毛利率能不能維持，我打個問號。
⚠️ 下行風險
- 2025年Q1營建成本指數年增3.8%，鋼筋和水泥價格分別漲了5.2%跟4.1%。如果繼續這樣漲，毛利率大概會被吃掉1-2個百分點。
- 央行3月升息半碼到2.125%，房貸利率升破2.5%，多少會影響買氣。國建下半年預售案的銷售速度，我是有點擔心。
- Q1全台住宅庫存去化月數已到8.2個月，比去年同期的7.1個月明顯增加。代表房子賣得比較慢了，供給過剩的壓力正在浮現。
- 國建今年預計資本支出約18億元，其中15億元要拿去開發新案。如果預售回款不順利，現金流可能會吃緊，負債比從58%爬到60%也不是不可能。
三、國建(2501) 主力成本分析
用極值算了一下，目前主力成本大概在22.9元。
四、國建(2501) 投資建議
- 短線操作：股價就在21.25-24.55元這個區間來回跑，22元以下我會考慮慢慢接，目標看24.5元，21元停損打死不凹。
- 中長期投資：2025年完工案量有77億元，都更案也陸續在動，我估這年EPS大概落在2.5-2.8元，本益比才9-10倍，以價值投資來說算不貴。
- 配息策略：配1.2元，殖利率5.24%，比營建同業平均4.5%還高。如果你是存股族，這檔現階段比銀行定存好上不少。
- 風險控管：我建議單一持股不要超過總資金8%。如果Q2看到毛利率跌破26%，那不用想了，先跑一趟再說。
五、國建(2501) 常見問題FAQ
- Q1: 主力成本?
A：主力成本估算約22.3元，外資比較精，約22.1元，投信貴一點約22.6元。現在股價22.9元，主力小賺但不到會急著賣的地步。 - Q2: 國建2025年EPS預估?
A：老實講，如果完工進度正常，我估EPS大約2.5-2.8元，比去年的2.15元成長16-30%。主要看「國泰禾」二期跟「國泰雙璽」能不能順利交屋。 - Q3: 國建股利政策穩定嗎?
A：這五年配息率都維持在51-56%之間，而且連續5年現金股利都往上走。如果你要長期存股，這檔在營建股裡算穩的。 - Q4: 國建主要競爭優勢?
A：國建最大的優勢就是品牌。Q1預售案賣了75%，同業平均才65%。另外它手上的都更案儲備有12萬坪，雖然變數多，但確實是未來幾年的穩定營收來源。
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