萬海(2615) 主力成本分析｜七階位階戰略與2026年投資展望

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一、萬海(2615) 公司簡介與配息紀錄

萬海是台灣第三大的貨櫃航商，主要做亞洲近洋航線。2024年全年營收1388.7億，EPS 8.32元，2025年第一季營收大概350億，靠運價反彈獲利有回來一些。

這幾年配息高低起伏很大，殖利率也不穩，2022年還有10.5元，2024年直接掉到1.5元，不是那種能穩定領息的股票。

二、萬海(2615) 未來展望與避坑指南

📈 成長動能

• 紅海繞行這招確實有用，繞好望角多跑好幾天，大概吃掉5-10%的過剩運力，運價就比較撐得住。
• 2025年第一季亞洲近洋線運價比去年同期漲了15%左右，萬海在亞洲市佔大概12%，這波區域貿易復甦他有吃到。
• 公司正在擴船隊，2025年預計會交4艘13,000TEU的新船，遠洋線競爭力會好一點，單位成本也能壓低。
• 全球供應鏈往東南亞跟印度移，亞洲區間貨量每年大概多8%，萬海專注近洋線，這塊動能確實明確。

⚠️ 下行風險

• 全球貨櫃船隊運力2025年預計還要多8-10%，需求要是沒跟上，運價就會被壓下來，獲利就難看了。
• 燃油價格這幾年很會噴，2025年第一季布蘭特原油在80-90美元/桶跑，油價繼續高的話，航商利潤會被吃光。
• 地緣政治這塊要小心，如果紅海危機緩解或中東停火，繞行航線恢復正常，運力過剩的問題會立刻浮出來。
• 萬海的負債比大概65%，比長榮跟陽明都高，利息支出壓力大，運價低的時候財務負擔會更重。

三、萬海(2615) 主力成本分析

我直接講結論：根據2026年Q1（1/1~3/31）的股價極值，萬海的七階位階是最高92.4元、最低73.1元、主力成本82.75元。技術面現在位階不算高，但也沒有明顯動能。

四、萬海(2615) 投資建議

• 中長線的：可以在股價回到73塊附近慢慢撿，抱到運價回升那波，大概有15-20%的空間，但要等。
• 短線的：盯SCFI運價指數跟外資動向，如果股價衝破102塊高壓區可以追一下，但跌穿63塊支撐就要砍，別硬撐。
• 已經有持股的：成本低於82塊就抱著，移動停利設在95塊；成本高於90塊的，反彈時減一些，別太貪。
• 風險控管：航運股景氣循環很大，配置不要超過總資金10%，搭一些原物料或防禦型的股票比較穩。

五、萬海(2615) 常見問題 FAQ

• Q1：主力成本多少？
  A：Q1主力成本區在73到92塊之間，均價82.75。現在股價低於這個區，對中長線來說有安全邊際，但也不是沒風險。
• Q2：現在可以買嗎？
  A：我看法是等股價回測73塊附近，如果運價指數也止跌，就可以分批進。短線追高風險高，寧可等拉回。
• Q3：配息穩定嗎？
  A：不穩定。2022年配10.5元，2024年只剩1.5元，2025年估2元。獲利波動大，不是存股的好選擇。
• Q4：主要風險？
  A：最大問題是全球運力過剩導致運價崩跌，再來是地緣政治緩和讓繞行效應消失。另外負債比高，財務壓力要留意。
• Q5：跟同業比較？
  A：萬海股價淨值比約1.2倍，比長榮的1.5倍低，但獲利更不穩。陽明負債比55%，財務結構比萬海好一些。